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金银比已飙至27年高位 另一场股市崩盘的预兆?

  今年迄今,黄金价格已经跌逾8%,白银价格已经跌逾16%,主要因4月份之后美元涨势凌厉带来压力。

  对此,知名的投资新闻网站Gold Stock Bull近期撰文从金银比率这一角度进行分析,指出这一比率已经攀升至27年来的最高位,这一比率飙升通常发生在经济危机时期或者股市崩盘之前。鉴于眼下没有重大危机,因此股市大回调的可能性已经上升。

  黄金白银比是白银最可靠的技术“买入”指标之一,尤其是当该比率攀升至80以上时。

  事实上,在27年前的1991年,这个比率要比现在更高。不过令人意外的是,目前这一比率要比于2008-09年金融危机时期高(下图所示)。

  黄金与白银的比率是一个强有力的交易信号,可以帮助确定贵金属行业的买入或卖出机会。这一比率代表了购买一盎司黄金所需要的白银的盎司数量。这听起来可能很简单,但它比初看时更有说服力。

  在地壳的形成时期,金银比是17.5:1。在罗马时代,价格比率是12:1。1792年,美国法律规定黄金/白银的价格比率为15:1,这意味着一盎司黄金的价值是15盎司白银。1803年法国制定的比率是15.5:1。

  在过去的20年里,这个比率平均在60:1左右。因此,目前85:1的比率从历史上来看是非常高的,比20年平均水平高出近60%。这一比率表明,在这一点上,白银相对于黄金的价值被严重低估。

  在经济衰退最严重的时期,黄金白银比率在1991年2月创下历史新高。20世纪90年代初的经济衰退从1990年7月持续至1991年3月,受到紧缩通货政策和1990年夏天伊拉克入侵科威特的推动。后者推高了世界石油的价格,降低了消费者的信心,加剧了已经在进行的经济衰退。

  过去,在经济不稳定或经济衰退时期,黄金白银比率飙升(见灰色阴影区域)。这是有道理的,因为黄金通常被视为一种避险资产,而不是白银,机构投资者将资金主要转移到黄金(或美元)以获得安全。此外,白银的需求中有近一半是工业产品,因此经济萎缩将对价格造成更严重的影响。

  银价下跌的速度比金价快,或者涨速比金价慢就会加大这一比率。简而言之,在这段时期内,购买一盎司黄金需要更多的白银。

  不过,当前的黄金/白银比率飙升是在没有重大危机的情况下发生的,因为经济增长加快,主要股指创下历史新高。这让人想起了1982年至1987年的那段时期,在此之前发生了股市崩盘的黑色星期一。这一比率在1988年至1990年期间也出现上升,之后再次发生股市的大回调。

  这一比率达到极端水平时,通常发生在经济危机最严重的时期,或者发生在股市大幅回调之前。

  而眼下股市目前非常强劲,经历了前所未有的9年牛市,标普500指数上涨超过300%,纳斯达克指数上涨400%。因此,这一比率飙升并非由已经存在的危机所驱动,这加大了很快接近市场重大回调的可能性。

  基本的供求数据并不支持黄金相对于白银的优异表现。2017年黄金需求下降了7%,而白银需求仅下降了2%。根据世界黄金协会和白银研究所的估计,2017年黄金和白银的供应均下降了4%。

  很难确切地知道黄金/白银比率是否已经见顶,但一些人似乎正在利用最近白银的低价。美国造币厂八月份售出了153万个美国银鹰,这是自2015年以来的最大单月销售量!事实上,白银需求如此强劲,以至于美国造币厂最近报告说,他们已经售空2018年的美国银鹰币。

  可以看出的是,目前相对于黄金,白银的价值被低估了,这就创造出一个买入白银和卖出黄金的机会,可能是通过使用高流动性的黄金和白银ETF进行交易。那些希望增加实物黄金投资的人可能会考虑在这个节骨眼下把购买焦点转向白银。此外,矿业股票投资者也从黄金白银比率中得到获利的机会。

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